昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约(yuē)的(de)可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了(le)市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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