金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的(de)协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要(yào)申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机(jī)拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买(m拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的(de)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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