5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(n菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞èi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行(x菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞íng)业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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