分析(xī)人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及(jí)系统(tǒng)配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币(bì)市场基金的(de)基金(jīn)管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追求高收益的投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融(róng)机构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对(duì)资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)满(mǎn)足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金(jīn)资(zī)产净值连续(xù)20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额(é)持有人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的符合(hé)重要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货币、易方(fāng)达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规(g功在当代利在千秋是什么功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思uī)模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于(yú)规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格，基金管理人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促(cù)使基金公司(sī)更加注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提(tí)高产品的(de)透明度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与其(qí)风(fēng)险相匹配的合理水平(píng)。随着(zhe)资管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管(guǎn)理行业(yè)百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》明确了重要(yào)货(huò)币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风险管理与危机(jī)应对(duì)等(děng)方(fāng)面(miàn)的(de)能力水平(píng)与重要货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基(jī)金的基(jī)金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核(hé)方面功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思，基(jī)金管(guǎn)理人的高级(jí)管理人(rén)员、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如，持有一家(jiā)公司(sī)发行(xíng)的证券(quàn)市(shì)值不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格(gé)的(de)同一商(shāng)业银行发(fā)行(xíng)的(de)金(jīn)融工具占基金资产净值(zhí)的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单(dān)一投资者申购申请后(hòu)导致其(qí)持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资(zī)者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一(yī)发(fā)而动全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时(shí)，可能会(huì)对金融(róng)市(shì)场的流动性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核(hé)机(jī)制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险的(de)能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也(yě)做(zuò)出了(le)明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当综合(hé)评估(gū)重要货币市场基金各(gè)类(lèi)风险的(de)成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合(hé)理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风(fēng)险应对(duì)预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分投资(zī)者造成一(yī)定影响，例如(rú)可(kě)能会(huì)对一些(xiē)追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导致一些(xiē)货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币市(shì)场基金具有着投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模较大的货(huò)币规模基金(jīn)如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产安(ān)全(quán)要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化(huà)、安全化程度将有提升，未(wèi)来(lái)是否在公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在(zài)背书因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

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