昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的(de)演变，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能(néng)需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢)量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待(dài)的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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