随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添富科技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过p>

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市(shì)场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低(dī)估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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