宝马和特斯拉哪个档次高

　　北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能(néng)够在第一时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极(jí)地进行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可(kě)能的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行(xíng)了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出(chū)了(le)代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解现在(zài)的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的(de)商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经(jīng)历了(le)一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不(bù)同时(shí)期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量(liàng)的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运(y宝马和特斯拉哪个档次高ùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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