尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮两丈等于多少米TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用(yòng)的(de)落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。<两丈等于多少米/strong>此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等。