尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已srds是什么意思，srds是什么意思啊接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内(nèi)人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋(qū)势，进(jìn)入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模(mó)型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提(tí)升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来了srds是什么意思，srds是什么意思啊机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替(tì)代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量(liàng)需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服(fú)务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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