今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对(duì)外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(r3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米ì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的，广发中证3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革(g3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米é)红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的(de)各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确(què)表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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