随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　触动的意思解释，颇受触动的意思谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季触动的意思解释，颇受触动的意思(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到(dào)目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目(mù)前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我触动的意思解释，颇受触动的意思们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工(gōng)商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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