当前，市场(ch戴choker就是m吗，戴choker什么意思ǎng)投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)达成(chéng)任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫与国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将(j戴choker就是m吗，戴choker什么意思iāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非(fēi)常规(guī)举措维(wéi)持政府运(yùn)营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常(cháng)规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可能期限的(de)警(jǐng)告，称财(cái)政部的(de)最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机(jī)，美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要(yào)求其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称(chēng)，加(jiā)州监(jiān)管机(jī)构未来(lái)将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的(de)存款规(guī)模很高(gāo)的银行加(jiā)强(qiáng)审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一(yī)定意(yì)味着风险增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最(zuì)大价(jià)值并保(bǎo)护(hù)美国经济和(hé)安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全(quán)线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到(dào)近月(yuè)，反映(yìng)了(le)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大(dà)期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随后咨询机(jī)构数(shù)据(jù)显示(shì)大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际(jì)需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库(kù)存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存(cún)水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹(dàn)的(de)持续性并(bìng)不(bù)乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难(nán)具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过(guò)分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是(shì)事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)累(lèi)库(kù)为主，大豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆(dòu戴choker就是m吗，戴choker什么意思)到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及(jí)价(jià)格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随(suí)时可(kě)能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反弹的(de)持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力(lì)都是空单入(rù)场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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