当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查(chá)克·舒(shū)默、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不(bù)会(huì)在债(zhài)务上限问题(tí)上(shàng)打(dǎ)破党派(pài)僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避(bì)免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳估(gū)计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务(wù)上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议(yì)案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注意到第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了(le)数千亿(yì)美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷(xiàn)方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)也(yě)位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可(kě)能(néng)会投(tóu)入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银(yín)行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟(chí)美国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最(zuì)大价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全(quán)利(lì)益(yì)的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一(yī)些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合(hé)美国(guó)政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构(gòu)公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了(le)因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数(shù)据(jù)带来的(de)美国(guó)经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环(huán)境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预期(qī)、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但(dàn)仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的(de)背(bèi)景下，我们(men)预期油(yóu)脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期(qī)已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及(jí)主需(xū)求国(guó)高库(kù)存带(dài)来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的(de)节奏但(dàn)不会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走(zǒu)势(shì)来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价(jià)格的(de)变化对油脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的(de)基(jī)础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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