金融界(jiè)5月15日(rì)消(xiāo)息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前(qián)持平。本(běn)周(zhōu)有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面上(shàng)，上(shàng)周五曾经有消(xiāo)息称本月MLF中标(biāo)利率有可(kě)能下调，但是机构分(fēn)析，央(yāng)行行长易(yì)纲曾在(zài)3月公开表示目前实际利率的水(shuǐ)平(píng)是比较合适，且(qiě)4月28日(rì)政治局会(huì)议(yì)对一季度的经济复(fù)苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠(gāng)杆率(lǜ)提升。5月(yuè)是缴税大(dà)月(yuè)，需要关注下周(zhōu)缴税(shuì)周对资金面可能造成的扰(rǎo)动(dòng)。

　　此前媒(méi)体报道称，自5月(yuè)15日起银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限将下调(diào)，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限下调(diào)幅度(dù)为30BPS，其它金融机构降幅(fú)为50BPS。中(zhōng)信证(zhèng)券分析，预计银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和(hé敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)通(tōng)知存款利率(lǜ)上限(xiàn)的下调有助于(yú)缓解银行净息差偏窄的(de)问题。

　　国君宏(hóng)观(guān)研究指出，近期部(bù)分银(yín)行(xíng)调降存款利率，严(yán)格(gé)上(shàng)不算降息，属(shǔ)于“利率市场(chǎng)化(huà)”的进一(yī)步深化。本轮存(cún)款(kuǎn)利率调降背后的原因，是储蓄(xù)偏高、资(zī)金空转增叠(dié)加银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)。因此，存款利率客观上可减轻银(yín)行负债成本，但(dàn)是这(zhè)并(bìng)不足以触发超额储蓄大规模转为消费及向金融资产流(liú)入敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思。

　　（1）近期部分银行调(diào)降存款利率，严格(gé)上不算(suàn)降息(xī)，属于“利率市场化”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等多地中(zhōng)小银行(xíng)（地方农商行为主）发布公告下(xià)调(diào)人民(mín)币存款挂牌利率，下(xià)调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等(děng)权(quán)威(wēi)媒(méi)体报道，5月(yuè)15日起银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限将下调，引发“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”的热(rè)议(yì)。不过，作为我(wǒ)国(guó)利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存款基(jī)准利率(lǜ)（整存整取）依然维持在1.5％不变(biàn)，因此本轮(lún)银(yín)行存款利(lì)率调降严格意(yì)义上并(bìng)非真的(de)降(jiàng)息。归(guī)根结底，本轮存(cún)款利(lì)率调降也属于“利(lì)率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄。一、2023年初的人民币(bì)存款维持高位，居民(mín)储蓄(xù)释放速(sù)度较慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄(xù)有望进一步流出，更多(duō)流向消(xiāo)费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月降准以来(lái)，资(zī)金利率中枢回落(luò)，资金杠杆(gān)明显敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思抬升(shēng)，资金(jīn)空转(zhuǎn)有所加剧。存款(kuǎn)利(lì)率调降一定程(chéng)度上可(kě)以(yǐ)疏通(tōng)流动性淤积，支撑宽信用(yòng)进(jìn)程。三、MLF等政策(cè)利率接连调降后，银行净(jìng)息差大(dà)幅收窄，尤(yóu)其(qí)是城(chéng)商行、农商行，因此压降存款成本、规(guī)范吸储行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总(zǒng)结来(lái)看，存款(kuǎn)利率调降客观(guān)上将减轻银行负债成本，但我们(men)认(rèn)为，这并不(bù)足以(yǐ)触发超额(é)储蓄大规模转为消费及向金融资产流入；回归(guī)基本面来看(kàn)，“弱复苏+低(dī)通(tōng)胀”组合的延续，仍(réng)将利好高股息(xī)资产(chǎn)和(hé)长期国债。客观(guān)上，本轮银行(xíng)下降存(cún)款利率的效(xiào)果(guǒ)与2022年4月、9月(yuè)的效果类似，可以降低(dī)负债端成本(běn)，保护银行净息差。当前流(liú)动(dòng)性(xìng)淤积仍未缓解(jiě)，4月(yuè)“社(shè)融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率调降，理论上可以促使存款(kuǎn)搬家，促使超额储(chǔ)蓄流(liú)出，更多转(zhuǎn)化为消费(fèi)。但我们觉得刺激难(nán)度较大，倾向于(yú)认为消(xiāo)费环比修(xiū)复最快的时候已(yǐ)经过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀(zhàng)”组(zǔ)合的(de)延续，意味着(zhe)长端(duān)利率仍(réng)有望继续下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思