一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基(j牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗ī)煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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