如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那(nà)么(me)显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经率先创下(xià)了1990年(nián)8月(yuè)3日(rì)以来的最(zuì)高收(shōu)盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到二季度(dù)迄今的短短(duǎn)一个(gè)半月，日股(gǔ)的(de)涨(zhǎng)幅更是在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于(yú)许多国(guó)际市场的投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始注意到这一全球(qiú)第三大经(jīng)济体的(de)巨(jù)大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么(me)简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的(de)（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人(rén)们(men)对日股的(de)前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目(mù)前已经连续(xù)第六周成为了日(rì)本股票的净买家。在(zài)此期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌(yǒng)入(rù)了日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过外国(guó)投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和(hé)信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海外投资者似乎看(kàn)到了(le)日本股市(shì)作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长(zhǎng)期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑(duì)换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资(zī)者对(duì)投资日本产生了(le)更多的(de)兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来(lái)已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不太关(guān)注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街(jiē)资本(běn)也(yě)已相继(jì)造(zào)访日(rì)本。这(zhè)些海外资(zī)金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息(xī)日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的加大(d堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释à)投资，也存在(zài)着在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长潜力(lì)，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市(shì)的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下(xià)实(shí)现的。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对(duì)美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的(de)担忧可能(néng)也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告(gào)中也表示，“外资的回(huí)归是日(rì)本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本(běn)产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避(bì)险和多元化分(fēn)散投资的(de)需(xū)求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就(jiù)一定远(yuǎn)超(chāo)全球其(qí)他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年(nián)的公司(sī)治理改革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增(zēng)加，在截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释jìn)50％的(de)日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识(shí)到资本(běn)成本的前提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案(àn)等(děng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和股票(piào)回购，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月(yuè)下(xià)旬(xún)也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩政策性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽(qì)车(chē)、三菱商事在内的(de)日本龙头企业在近期公(gōng)布财(cái)报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分析(xī)师(shī)预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各(gè)日本(běn)上市公司的回(huí)购规(guī)模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还(hái)要多”，这(zhè)是股(gǔ)市(shì)充满活力表现的最大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也(yě)对日(rì)股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央(yāng)行目(mù)标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半年还在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继续(xù)宽松(sōng)的日(rì)本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，今年前三个月日(rì)本国(guó)内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发(fā)展组织(zhī)的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的(de)企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进一步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日本(běn)股市(shì)今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新的上(shàng)行催化(huà)剂。

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