编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模(mó)式(shì)出(chū)色(sè)、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的(de)信息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季(jì)报主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内(nèi)经主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局(jú)，我判断(duàn)可能对(duì)收入利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确(què)定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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