一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiān氯化钾相对原子质量是多少，g)越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，氯化钾相对原子质量是多少，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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