昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　<司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文strong>棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复(f司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文ù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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