个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券(quà谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里n)商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及(jí)中信证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投(tóu)资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的(de)银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出(chū)个人养老(lǎo)金投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上(shàng)花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应(yīng)对(duì)投资(zī)组合净值的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个(gè)人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在(zài)保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的(de)同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户可(kě)选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长(zh谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里ǎng)期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比(bǐ)例(lì)资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不(bù)同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金品种的(de)引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自己的退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划(huà)，也需(xū)要(yào)业务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要(yào)结(jié)合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的(de)应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对(duì)短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产品代(dài)理销(xiāo)售(shòu)牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度(dù)、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及(jí)度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行(xíng)的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等(děng)通过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)民(mín)众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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