北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此1dm等于多少cm 1dm等于多少m(cǐ)，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹(pí1dm等于多少cm 1dm等于多少mng)果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历(lì)了(le)一(yī)段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资(zī)者(zhě)不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的(de)运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会(huì)。它们(men)是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来(lái)更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的(de)运(yùn)营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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