4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对(duì)于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑(jí四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法)并未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(mián)花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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