北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环(huán)节中，回答(dá)了投资人(rén)的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基(jī)金首席基金(jīn)学家(jiā)杨(yáng)德龙(lóng)如此分享自己在股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例外。东隅已逝桑榆非晚是什么意思

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前(qián)景。中国(guó)将(jiāng)会(huì)成为(wèi)更(gèng)好的(de)国(guó)家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道(dào)。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表示(shì)十分看好(hǎo)中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行(xíng)过(guò)投资部署，不过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料(liào)，巴(bā)菲特(tè)曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资(zī)美(měi)国而言，投资(zī)中国可以让(ràng)你用(yòng)便宜的(de)价格(gé)买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的(de)影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的(de)投(tóu)资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲(fēi)特提出的“净资(zī)产收益(yì)率不(bù)低(dī)于(yú)20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的(de)最低(dī)标准，加上其(qí)投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年(nián)的净资(zī)产收益率来(lái)看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的价值(zhí)判(pàn)断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权平(píng)均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来(lái)看，排名(míng)第一的分别(bié)为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出(chū)了(le)估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时也在(zài)重(zhòng)金押注(zhù)能(néng)源领域(yù)，如(rú)西方(fāng)石油(yóu)、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年老行——富国(guó)银(yín)行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融(róng)领域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又(yòu)进行了(le)行业筛选，还(hái)对海天味业等这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出东隅已逝桑榆非晚是什么意思了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财(cái)经(jīng)制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分(fēn)之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净利(lì)润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲特关注的(de)最(zuì)低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等(děng)待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器(qì)行业公司上(shàng)榜不(bù)少。其(qí)中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与(yǔ)行(xíng)业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出(chū)相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.8东隅已逝桑榆非晚是什么意思3％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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