财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银(yín)行(xíng)和做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题(tí)的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违约(yuē)后的(de)市场价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年(niá知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗n)3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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