如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时(shí)候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累(lèi)计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主要(yào)股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何(hé)能(néng)一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资(zī)者而言，近来提(tí)到日(rì)股的(de)优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出(chū)的(de)强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社仓(cāng)位，令越来越多的(de)业内(nèi)人士(shì)开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资者(zhě)目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是(shì)过去10年(nián)最大规(guī)模的资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的(de)最近一(yī)周内(nèi)，海外(wài)交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对(duì)日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系(xì)统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大(dà)商社的增持(chí)，也(yě)令不少海外(wài)投资者对投(tóu)资(zī)日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投(tóu)资者(zhě)在看到日本(běn)股市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前(qián)的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造(zào)访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日(rì)元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的(de)加(jiā)大(dà)投资(zī)，也存在着在国际市(shì)场上分散投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相(xiāng)信美(měi)国的增长潜力(lì)，但上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报(bào)率是在(zài)波(bō)动(dòng)上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上限的(de)担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维(wéi)持(chí)超配(pèi)，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司治(zhì)理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至今年3月(yuè)的财(cái)年(nián)中，日本(běn)企业(yè)宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司(sī)资产(chǎn)负债表上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就为日(rì)本股市(shì)提(tí)供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资本成本(běn)的前(qián)提下推进经(jīng)营并公(gōng)布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布(bù)了新的股票回(huí)购计划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉(chā)持(chí)股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议之前(qián)与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着坚定的态度上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗，希望市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依(yī)然(rán)宽(kuān)松的(de)货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男(nán)上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂(zàn)时(shí)仍(réng)未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植田(tián)和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年还在持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出(chū)艰(jiān)难(nán)抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央(yāng)行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年(nián)前(qián)三个月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外国(guó)游客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划(huà)和日本央(yāng)行持(chí)续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯一一(yī)个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不(bù)错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市(shì)到(dào)今年(nián)年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报(bào)的(de)不俗(sú)表(biǎo)现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为最新的上行催(cuī)化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗