近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的(de)风波(bō)中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙(zhì)手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察(chá)觉到(dào)商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络勿必和务必的区别，务必是什么意思呀、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的(de)战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，勿必和务必的区别，务必是什么意思呀这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外，近年来(lái)对外投资也(yě)在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑(xiào)果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在(zài)悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的(de)A轮投(tóu)资过程，他(tā)对(duì)《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)在国内(nèi)处(chù)于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一(yī)边(biān)反思的感觉(jué)。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解放(fàng)军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没有进行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，笑果文(wén)化的(de)业务(wù)和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显示(shì)，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份(fèn)，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投(tóu)资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大(dà)股东，持(chí)股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联(lián)合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视(shì)频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受众面最广(guǎng)的(de)是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不(bù)足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年(nián)以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历(lì)程要(yào)短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　勿必和务必的区别，务必是什么意思呀热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了(le)鲜(xiān)榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是，资本(běn)对(duì)脱口秀(xiù)行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应(yīng)与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行(xíng)业却(què)具有(yǒu)巨大(dà)的不(bù)确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作的(de)不确定性、观众审(shěn)美的(de)不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才(cái)是(shì)这个行(xíng)业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这(zhè)个行(xíng)业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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