近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价(jià)后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数(shù)据表(biǎo)现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗jiāo)即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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