周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期(qī)间净(jìng)买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票E恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思TF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(x恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思iǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50E恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思TF，单日(rì)出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行(xíng)业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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