编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司对(duì)应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也(yě)谈(tán)到(dào)了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无(wú)可(kě)，其投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担(dān)任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实(sh做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思í)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同(tóng)期成名(míng)的(de)还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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