随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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