金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结(jié)构上来看，居(jū)民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音性规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端(duān)在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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