5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

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　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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