射频芯片领域面临(lín)变(biàn)局，下游市(shì)场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入(rù)竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业(yè)务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司(sī)股价(jià)开盘(pán)破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智(zhì)微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价(jià)跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在一(yī)级市场受到资本热捧(pěng)。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融资快车道(dào)，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国以及金(jīn)沙江创投等一系列(liè)外部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二(èr)期(qī)、广发信德(dé)以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与(yǔ)慧智(zhì)微产品(pǐn)结(jié)构相似(shì)的(de)唯捷创芯，上(shàng)市(shì)首日也走出了破发的行(xíng)情复活的作者是谁，复活的作者是谁，该公司股(gǔ)价于去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据(jù)显示(shì)，由于智能(néng)手机增速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响，预(yù)计到2028年(nián)射频前(qián)端市场年复(fù)合(hé)增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期等(děng)多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领域(yù)主(zhǔ)要包括智能手机(jī)以(yǐ)及(jí)物联网，客(kè)户(hù)包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通(tōng)信等(děng)无(wú)线通(tōng)信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在招股文件中(zhōng)称(chēng)，是由于持续(xù)进行高额研发投入；下游客(kè)户集(jí)中(zhōng)且具有产(chǎn)品(pǐn)验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛(máo)利空间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三(sān)年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收比(bǐ)例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司(sī)的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微(wēi)开启了对外融资之路。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年(nián)内完成了三轮融(róng)资，众多知名(míng)资(zī)方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的(de)股价情况看，大基(jī)金二期在(zài)投(tóu)资慧智微的近两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司目前有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来自(zì)于手机领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧智微(wēi)的业(yè)绩造(zào)成了(le)冲(chōng)击，而(ér)市场(chǎng)对智能手机未来增速持(chí)续放(fàng)缓(huǎn)的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前(qián)端市场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温和增长以(yǐ)及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复(fù)合(hé)增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元(yuán)复活的作者是谁，复活的作者是谁。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)时(shí)，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球多家(jiā)射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋(móu)求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有(yǒu)的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延伸至汽车(chē)、物(wù)联(lián)网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局(jú)者众，且产品(pǐn)仍集中在中低(dī)端(duān)市场，各(gè)射频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再(zài)卷价格，进一(yī)步压(yā)低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产射频前(qián)端(duān)芯片杀价(jià)已经无底线(xiàn)，而(ér)预(yù)计(jì)未来每个射频细分赛道还会(huì)有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临(lín)更大的(de)生(shēng)存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截至(zhì)目前，今年(nián)共有(yǒu)9家射频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖(gài)了中金资本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米(mǐ)长江(jiāng)产业基金、深创(chuàng)投等(děng)知名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设、总部(bù)基(jī)地及(jí)上(shàng)海和(hé)广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示将巩固(gù)在(zài)5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市(shì)场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产(chǎn)品上加大对上(shàng)游(yóu)滤波(bō)器(qì)、多(duō)工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 复活的作者是谁，复活的作者是谁