在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元(yuán)的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(é空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同r)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积(jī)极关(guān)注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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