5月23日，医药(yào)股开盘(pán)拉(lā)升，复星医药、科伦(lún)药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药板块今年(nián)以(yǐ)来持(chí)续处(chù)于低位水平，具(jù)有(yǒu)较大(dà)吸引力。截(jié)至(zhì)5月23日，医药生物(wù)行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位(wèi)值(zhí)16％，仍处于历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为(wèi)老赛道是否能(néng)有反弹行(xíng)情？在后(hòu)疫情时(shí)代含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱动因素？本(běn)文(wén)将(jiāng)详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持(chí)续(xù)改(gǎi)善

　　医药行业复苏确(què)定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一(yī)季度的影(yǐng)响将会逐步(bù)消(xiāo)退，医药行业(yè)的基(jī)本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速(sù)相(xiāng)比，收入(rù)增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角(jiǎo)度(dù)来看，在(zài)2023年(nián)一季度(dù)，医药板块（创新药除外）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季(jì)度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度(dù)，创(chuàng)新药板块的营收与去(qù)年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的(de)增(zēng)速达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净(jìng)现(xiàn)金已经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到(dào)了2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数(shù)据来看，除去创新药和疫情受益细分(fēn)领域，医(yī)药板块中具有较好成长能力的(de)低估(gū)值板(bǎn)块有原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业(yè)的产(chǎn)品销(xiāo)售前景，国(guó)内市场仍未达(dá)到预期，原(yuán)因在(zài)于近几(jǐ)年来，由于(yú)老龄化(huà)，国内医保支出并(bìng)未增(zēng)加太多，增速中的增量大部分都被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也(yě)是为什么，国(guó)内的(de)医(yī)疗行(xíng)业，增长速度(dù)并(bìng)不快。首先，结构性的分化(huà)是非常明显的(de)，传统药企必须(xū)要给创(chuàng)新留出空间，比如在过(guò)去的三年中，港股创新药(yào)企(qǐ)的年化营收增速高达(dá)70％。对本土(tǔ)医(yī)药企业而言，要实现高(gāo)速发展(zhǎn)，必(bì)须(xū)要双(shuāng)管齐(qí)下，在(zài)本土市场之外拓(tuò)展国(guó)际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目前在总需求复苏(sū)不及预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，医药板(bǎn)块中有刚(gāng)性(xìng)需求的新基建板块或是最具有确(què)定性的领域之(zhī)一，一(yī)定程(chéng)度(dù)上或(huò)仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推(tuī)进优质(zhì)医疗资源扩容下沉、区域平衡分(fēn)布，医疗新基建(jiàn)再(zài)获(huò)政策(cè)扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健康(kāng)委员会(huì)召开新闻发(fā)布(bù)会，重点介绍(shào)优(yōu)质(zhì)医疗资源下移、区域平衡(héng)布局。县医院作为县级(jí)医疗卫生服务(wù)网络的龙头，连(lián)接着城乡(xiāng)卫生服务体(tǐ)系(xì)。长期(qī)以来(lái)，国家(jiā)卫生健康委通过开展三级医(yī)院(yuàn)对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医疗资源下移(yí)，不(bù)断提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才(cái)、技术、管理(lǐ)的下(xià)移，通过(guò)城市三(sān)级医院的对口支援，托管，建立医联体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多种(zhǒng)形式，满足县(xiàn)域居民的基本医疗卫生(shēng)需求(qiú)，为普通疾病在(zài)市县范(fàn)围内(nèi)解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下(xià)来的工作中，将继续(xù)推进临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合(hé)”的思(sī)路(lù)，重点加(jiā)强群众需(xū)求较大的(de)心血管外科学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻醉(zuì)科、小儿科、精神病学(xué)、病理学等专科建设，补齐资源(yuán)短板(bǎn)，完成预期的(de)建设(shè)任务。随(suí)着具体政(zhèng)策的(de)出台，相关的基(jī)层医疗器(qì)械市场或将受(shòu)益。

　　可发现(xiàn)与(yǔ)医疗成像器材、生命(mìng)信息设备和心血管耗材相(xiāng)关的板块(kuài)将会有较大的发展空间(jiān)。其中的个(gè)股(gǔ)有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医(yī)疗、心脉医疗(liáo)、海尔(ěr)生物。

　　医(yī)改政策(cè)频频(pín)出台，医(yī)疗器械市场持续(xù)扩张。随(suí)着国家继续支持优质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未来(lái)，医疗(liáo)卫生资源的分布将会得到(dào)优化，促进更多优质的医疗资源(yuán)向下扩容，释(shì)放更(gèng)多中、基层医(yī)疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提出要(yào)加强(qiáng)医疗卫含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比生领域的基础设(shè)施建设的背景下，预计医(yī)疗(liáo)器(qì)械(xiè)采购(gòu)将更加(jiā)宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场(chǎng)的快速(sù)发展。在政策推动下，国产品牌有望(wàng)凭借高性价比的优(yōu)势加速进入医院(yuàn)，长期而言，随着多项政策(cè)支持的持续加(jiā)强，国产替代将逐步加速，相关大型医疗器械的龙头(tóu)厂商将(jiāng)会抓住放量的机会，实现快(kuài)速(sù)发展。

　　华富证券(quàn)建议(yì)关注(zhù)国内高端(duān)医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联(lián)影医(yī)疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这(zhè)些企业具有较(jiào)好的产品性能、较好的渠道和较强的研发(fā)能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比