“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过(guò)对同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底十二生肖中张牙舞爪是哪些动物，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的(de)进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能(néng)在(zài)下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增十二生肖中张牙舞爪是哪些动物速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)不足。

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