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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员(yuán)的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需(xū)同时申(shēn)请成为(wèi)场外(wài)结算公司的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌，并(b世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁ìng)发(fā)布(bù)公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最(zuì)后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的(de)继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市(shì)场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一(yī)轮(lún)补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计(jì)划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在(zài)本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据(jù)偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐(lè)观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的原因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的(de)增(zēng)加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化(huà)也(yě)对(duì)盘面带(dài)来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三(sān)个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监(jiān)测(cè)数据显示，截(jié)至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅(fú)下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度(dù)作(zuò)为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也(y世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁ě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产(chǎn)地库存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用。

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