5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于调(diào)整协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有助于(yú)促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调也是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整(zhěng)进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概率(lǜ)不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降(jià尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快ng)息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降通知(zhī)释(shì)放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.1尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快4％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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