今(jīn)年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预(yù)期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(jīn)的发(fā)行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基(水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼jī)金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准(z水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼hǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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