5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资(zī)产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多(duō)也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对于存(cún)量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元(yu复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思án)阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大(dà)家看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信号(hào)出(chū)现，而这可(kě)能还需(xū)要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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