“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数(shù)减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业(yè)报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.湖南电大几本，湖南长沙电大是几本7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就业(yè)市场(chǎng)供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步加息(xī)的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一是(shì)额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战(zhàn)，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特(tè)油价(jià)可能(néng)会在年底前(qián)自(zì)行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该(gāi)低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这(zhè)一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克(kè)兰(lán)能真(zhēn)正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现的美国(guó)有史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根(gēn)据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势(shì)性改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季(jì)节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)。目前(qián)云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对(duì)后(hòu)市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对(duì)今年的(de)预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美(měi)国(guó)银行危(wēi)机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产(chǎn)量湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和(hé)资金再(zài)次做多(duō)的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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