如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以(yǐ)显示(shì)出日股今年以来(lái)的(de)强势(shì)：东证指数年(nián)内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内(nèi)人士开始注意到这一(yī)全球第(dì)三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发(fā)背(bèi)后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看(kàn)到的(de)，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资(zī)者(zhě)目(mù)前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者又净买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未(wèi)见过外国投资者对(duì)日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社(shè)的(de)增持，也(yě)令(lìng)不(bù)少海(hǎ推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力i)外投资者对(duì)投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就(jiù)表示(shì)，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多平时不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的(de)原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入又进一(yī)步促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象(xiàng)是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日(rì)股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融资押(yā)注高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特(tè)在日(rì)本五大(dà)商(shāng)社上的加大(dà)投资(zī)，也存在着在(zài)国(guó)际市场上分(fēn)散(sàn)投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回(huí)报率是(shì)在(zài)波(bō)动性远低于美(měi)国科(kē)技股的(de)情(qíng)况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国(guó)投(tóu)资(zī)者来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务(wù)上限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了(le)一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值(zhí)股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资(zī)者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们(men)此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资(zī)的(de)需求，他(tā)们(men)又为何铁了心一定要来日(rì)本(běn)市场？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力(tí)日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还(hái)源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年的公司(sī)治理(lǐ)改革已开始见效，这项(xiàng)改革(gé)最初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本企业的派息已大(dà)幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合(hé)714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资产负债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本股市提供(gōng)了更坚实的(de)底部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在(zài)意识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动(dòng)下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交(j推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力iāo)叉持(chí)股，并在定期公开会(huì)议之前与股东进行更(gèng)密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两年(nián)在这(zhè)方面(miàn)发生(shēng)的事(shì)情比过去(qù)30年还要(yào)多(duō)”，这(zhè)是(shì)股(gǔ)市充(chōng)满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大单(dān)一原因(yīn)。他(tā)们对(duì)提高股本回报(bào)率有着坚(jiān)定的(de)态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日(rì)本央(yāng)行目(mù)前(qián)依然宽松(sōng)的(de)货币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也对(duì)日股的表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年(nián)上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于(yú)能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的表现目(mù)前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁(gé)府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人(rén)数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报(bào)告(gào)中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日(rì)本央(yāng)行持续(xù)宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济(jì)前景指数来看(kàn)，日本目前(qián)是七国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第(dì)三(sān)大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车行业预计(jì)利润(rùn)将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的前景，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股市到今年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本(běn)股市今年(nián)的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗(sú)表现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力