金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额(é)度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端在前安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维(wéi)持(chí)在低位(wèi)。

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