随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(y阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊ě)不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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