关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能(néng)需要(yào)进一(yī)步(bù)提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆(lù)，在(zài)不(bù)触(chù)发经(jīng)济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增长小舞去掉所有衣服是什么样子的(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力(lì)市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德(dé)是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地(dì)区(qū)的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)签署报价商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业务(wù)的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成(chéng)为场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次(cì)提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的(de)改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度业(yè)绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度(dù)的停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月(yuè)度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量(liàng)降幅(fú)不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带(dài)来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国(guó)——马来(lái)西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(小舞去掉所有衣服是什么样子的wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要(yào)原(yuán)因来自于产量的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带(dài)来(lái)的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运(yùn)行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处(chù)于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水平低(dī)是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地(dì)让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累(lèi)库必(bì)将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步(bù)进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美(měi)国银行(xíng)业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng小舞去掉所有衣服是什么样子的)体的行情难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。

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