昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或(huò)周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再(z豫n是河南哪里的车牌ài)决(jué)定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(d豫n是河南哪里的车牌ǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个豫n是河南哪里的车牌工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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