今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金(几十块钱的阿富汗玉是真的吗jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基(jī)金的(de)港股(gǔ)平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的前(qián)十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台(tái)和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经(jīng)济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍(réng)将受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)压制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业绩的(de)释放(fàng)和四(sì)季(jì)度集采的预期(qī)，生物(wù)行业(yè)前期(qī)涨幅(fú)较多(duō)的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会(huì)：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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