如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日(rì)本(běn)股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出(chū)日(rì)股今年(nián)以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期(qī)缩短到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际(jì)市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日(rì)本(běn)市(shì)场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这(zhè)一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获得了“股神(shén)”的(de)青睐(lài)吗？

　　答(dá)案(àn)显然(rán)没那(nà)么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现让日股变得吸引人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特所看(kàn)到的(de)（机会(huì)）其实也正是(shì)其(qí)他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到(dào)的(de)，人们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周(zhōu)成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年(nián)最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易(yì)者又净买(mǎi)入了(le)价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未(wèi)见过外国投资(zī)者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的(de)笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印(yìn)象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示(shì)，近来(lái)已(yǐ)受到(dào)了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的(de)涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原(yuán)因，他(tā)们的(de)建(jiàn)仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括(kuò)对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场上分散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但过(guò)度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波(bō)动(dòng)性(xìng)远低于美(měi)国科(kē)技股的情况下(xià)实(shí)现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限(xiàn)的担忧可(kě)能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此(cǐ)作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票(piào)维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过长达数(shù)十年(nián)虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超(chāo)全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)原因还源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以及企业部门(mén)推动(dòng)向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效(xiào)，这(zhè)项改(gǎi)革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅(fú)增加(jiā)，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中(zhōng)，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成(chéng)分股公司(sī)中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的(de)底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本(běn)成本的前提下(xià)推进经营并(bìng)公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回(huí)购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会社(shè)4月下旬也(yě)宣(xuān)布了(le)上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购和积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在(zài)近(jìn)期公布财(cái)报(bào)时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划(huà)。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购(gòu)规(guī)模将进(jìn)一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的(de)共鸣，他(tā)们(men)开始看到这怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发(fā)生的(de)事情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力(lì)表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央(yāng)行目前依(yī)然宽松的货币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规模的货(怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度huò)币宽松路(lù)线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让(ràng)海外(wài)投资(zī)者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的表现目前(qián)也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国(guó)游客(kè)人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在(zài)报(bào)告中(zhōng)指出(chū)，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划(huà)和(hé)日本央行持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大经济体的(de)前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的(de)经济前(qián)景指数来看，日本(běn)目(mù)前是七国集团中(zhōng)唯一(yī)一个超过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本(běn)第(dì)三(sān)大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预(yù)计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内(怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度nèi)需(xū)为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计(jì)日(rì)本股市(shì)到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和(hé)估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了(le)市场(chǎng)，而(ér)企业(yè)财(cái)报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催(cuī)化剂。

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