分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控(kòng)制(zhì)、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资(zī)者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金是指因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者(zhě)投资者人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其(qí)他金融机(jī)构或者金融产品关联(lián)性较(jiào)强(qiáng)，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产(chǎn)生(shēng)重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满(mǎn)足下(xià)列任一(yī)条件的，基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有人数量连续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币(bì)规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施(shī)后(hòu)，对于规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资(zī)者(zhě)数(shù)量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这(zhè)将(jiāng)促使(shǐ)基金公司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产(chǎn)品合规(guī)性，提(tí)高(gāo)产品的透明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高(gāo)安全(quán)产(chǎn)品收益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资(zī)管新(xīn)规的(de)逐步落地(dì)，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期(qī)稳(wěn)健(jiàn)的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备、系统运营(yíng)、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金管(guǎn)理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)少于(yú)2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的(de)高(gāo)级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪(xīn)酬(chóu)激(jī)励(lì)等不(bù)得直(zhí)接或(huò)者间接与重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的投(tóu)资运作(zuò)指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司(sī)发行的证券市值(zhí)不(bù)得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投(tóu)资于具(jù)有(yǒu)基(jī)金托(tuō)管人(rén)资(zī)格的同一商业银行(xíng)发行的金融工(gōng)具(jù)占基(jī)金资产净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动(dòng)性受限资产的规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)、基金(jīn)托管人(rén)每(měi)月(yuè)从重要(yào)货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的(de)风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金规模(mó)较大(dà)、投(tóu)资者数量较多(duō)，具有“牵一(yī)发而(ér)动全180kg等于多少斤 180kg等于多少磅身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还(hái)是(shì)从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现(xiàn)资产的(de)限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年(nián)部(bù)分货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金类似的流(liú)动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综(zōng)合评估重要(yào)货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风(fēng)险应对预案。风险应(yīng)对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案(àn)的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基金发(fā)生(shēng)重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相(xiāng)关部门成立风(fēng)险处(chù)置小组，督(dū)促基金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投(tóu)资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部分投(tóu)资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投(tóu)资者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护(hù)低(dī)风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市(shì)场基金具(jù)有着投资(zī)者数量庞大，风险偏(piān)好较低的(de)特点。部分规(guī)模较大的(de)货币规(guī)模基(jī)金如出现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了重(zhòng)要(yào)货币市场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利(lì)于(yú)保护投(tóu)资者利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在(zài)公布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投(tóu)资者(z180kg等于多少斤 180kg等于多少磅hě)选择考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

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