中国欠别国钱吗-橘子百科-橘子都知道

中国欠别国钱吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年(nián)初以来(lái)的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平(píng)附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的(de)分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化<中国欠别国钱吗中国欠别国钱吗>/strong>

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合(hé)作(zuò)联合(hé)声明、中巴(bā)联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以(yǐ)及(jí)后续(xù)5月召开(kāi)在即的(de)第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复(fù)预期中国欠别国钱吗ong>

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民(mín)币(bì)升(shēng)值(zhí)的(de)全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复(fù)，带动能(néng)源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下游需求基(jī)本(běn)集中在国(guó)内市(shì)场的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下(xià)游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为国(guó)家重(zhòng)点(diǎn)支持的(de)战(zhàn)略性产业之一，近年来(lái)经历了行业调整和产(chǎn)能过(guò)剩的(de)困境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气(qì)已在改善：一(yī)方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国(guó)企改(gǎi)革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺未来(lái)几(jǐ)年(nián)高分红水平(píng)，给投资(zī)人带(dài)来确(què)定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资需(xū)求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求(qiú)连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。